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为什么除PPP叫停, 专项债半条命, 片区开发以外融资渠道都无效?为什么除PPP叫停, 专项债半条命, 片区开发以外融资渠道都无效?从本世纪初开始，基础设施建设融资的政信领域，大概每4-5年左右，就会发生一次巨大的政策调整：融资进行基础设施建设开发，与控制债务规模和风险，已经成为举国关注的重要两级，新的领导集体在当届的第1-2个年头，必然会针对这一对问题加以研判并相应地进行政策调整。 2019年后这五年，经历了开明渠模式土地收入的叫停、市场收益覆盖项目的消亡、隐性债务识别经验的成熟，在诸多因素共同推动下的2023下半年：专项债、PPP、片区开发(简称“专P片”)成为基建领域三足鼎立的融资模式，其他所有融资模式全部失效。 基建融资领域的剧变，正在到来。 2023年，PPP进入停摆状态，财政部PPP中心项目库暂停入库，一些地方政府在整改以往实施的PPP项目，6月26日公布的《国务院关于2022年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》，披露了2022年PPP项目审计情况。报告提及，发现三个方面的问题，包括入库环节审核不严、履约环节不尽诚信、建设运营环节不当推责揽责。 而实际拖累PPP的真实原因，在于日渐狭窄的财政承受能力空间；暂停入库的核查整改，只是怨天尤人的借口罢了；——即使不暂停入库核查整改，财承空间的子弹也快要打光了。 针对专项债的问题，2023年《审计工作报告》指出，“20 个地区通过虚报项目收入、低估成本等将项目‘包装’成收益与融资规模平衡，借此发行专项债券198.21 亿元”，而在此之前，主管部门也已要求进行专项债实际收入情况的自查和上报。 2019年财金10号文以及后续叫停土地储备专项债的做法，全面封杀了以土地收入作为财政收入来源以安排PPP项目运营补贴支出和专项债还款的做法，由于没有其他财政收入和市场化收入能够覆盖基础设施建设投入，基于PPP财承和专项债额度限制，这一封杀措施造成了PPP和专项债等一系列开明渠模式，仅可适用于小额无收益建设项目，而不能应用于大额项目。 在另一方面，由于片区开发模式的复杂性，导致在小额项目中，不值得使用片区开发模式；更重要的是，由于片区开发模式中必须含有土地一级开发这一因素，造成在总投资额较小的项目中，难以完成片区开发所必须的土地一级开发过程，例如总投资额3-5亿元的小额项目，甚至难以完成一个单体项目所需的拆迁工作。 2018年以来，禁止新增隐性债务的监管趋势愈加严厉，监管措施愈加完善，全方位无死角地封堵了违规举债路径，拨改租、建养一体化、招商融资等一系列违规模式逐渐销声匿迹，违规举债模式变得无所遁形了。 2012年以来，土地、财政、国资等管理法规的完善化，也逐步封杀了一二级联动、勾地、土地出让收入分成、二级补一级、资源补偿等违规模式。 在公益性项目建设领域，存在着极少数符合以下条件的项目： 1.收益有可能自平衡， 2.竞争不充分， 3.地方政府负有提供责任。 例如，供暖项目，京沪高铁项目等。 这一类项目的客观存在，尽管占比微乎其微，但仍然拨动了建自派的神经，开始了前仆后继的试错。 经历了从2014年至今近十年的试错之后，所有市场化自平衡公益性项目已被完全消耗殆尽。 进一步的，促使虚构标榜“市场化自平衡”的公益性项目筹资模式，全部被列入违规举债，比较多发的典型违规模式是特许经营模式。 叫停了库外的特许经营模式之后，就基本叫停了绝大多数违规做法。 十年来，从特色小镇，到乡村振兴，EOD, TOD，老旧改造，城市更新，等诸多提法的实践证明，作为一种理念，这些提法是先进的；但是它们本身并不能起到筹集资金的作用。 共产主义是我们要努力实现的远期目标，但是光有远期目标，没有实施路径，那还是不能够实现打败美帝国主义，打倒国民党反动派的近期目标。 |